美国“嘴上加息”难动摇中国稳健货币政策

转眼间，时间已经临近2016年9月，美联储加息的靴子还没有落地。不过，美联储官员频频发布的“加息”言论，频频激起市场情绪。

转眼间美联储加息和中国数字货币，时间已经临近2016年9月，美联储加息的靴子还没有落地。不过，美联储官员频频发布的“加息”言论，频频激起市场情绪。部分市场人士担心，美联储加息将对中国产生巨大影响，进一步贬值人民币，挤压中国货币政策空间。对此，国内外多位专家指出，美联储加息本质上是其从超宽松货币政策向常规政策的回归，降息为“口头”不仅是一种预期管理技巧，也与美国经济复苏基础薄弱密切相关。有关的。

美联储加息：“雷声轻，无雨”

中国有“求神易，送神难”的说法。这句话非常适合美联储的货币政策。

为度过金融危机，美国自2008年以来连续实施四轮非常规的量化宽松货币政策，以刺激经济复苏。周末，美联储主席珍妮特耶伦表示，鉴于美国劳动力市场的稳健表现以及美联储对经济和通胀的预期，未来几个月加息的可能性已经增加。不过，与频繁的口头表态相比，美联储仅在2015年12月实施了小幅加息，整个加息过程更多时候是“雷声大雨点小”。

对此，高盛集团首席经济学家简·哈祖斯指出，美联储之所以发表鹰派言论，一方面是为了安抚中国日益高涨的加息呼声，另一方面是为了保持美元的吸引力。另一方面，全球基金眼中的资产。力量。Jane Hazus表示，适时宣布加息，提振了美元加息预期，推动美元升值，维持了美元资产的吸引力。这对美联储来说是一笔划算的交易——最终美联储不需要真正加息就可以达到加息的目的，让全球资金涌入美元资产以支持美国经济增长。

中央财经大学金融学院副院长应占宇教授告诉记者，量化宽松不是常规的货币政策。实施后，美国联邦基金利率一直处于接近于零的低位。随着美国经济的好转，美国退出量化宽松、回归正常货币政策将具备现实基础，而加息是重要途径。“通常，加息是应对经济过热的调控措施，即加息政策表明经济正在好转，加息本身就会给经济降温。因此，美国加息速度的放缓，主要取决于国内重要经济数据的表现。同时，随着美国大选临近，其货币政策不可避免地会受到各种政治因素和利益集团博弈的影响。”应占宇分析道。

适应新常态：中国政策坚定

那么，美联储加息对中国有何影响？应占宇表示，从理论上讲，美联储加息会增加美元资产的吸引力，给人民币带来贬值压力，挤压中国的货币政策空间，对中国经济不利。但也应该注意到，美联储几个月来的“口头加息”在很大程度上已经透支了预期。因此，如果未来中国经济能够继续保持目前的增长趋势，无论美联储加息与否，对中国经济和政策的边际影响都会越来越小。

方正证券（601901)）首席经济学家任泽平分析，美国加息可能对中国货币政策产生制约，但目前影响不大。中国货币政策目前可能更加关注CPI、经济和房价的走势，货币政策将保持稳健，不打算收紧。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员张经伟认为，密歇根大学8月份消费者信心指数连续第三个月下降，美国商务部修正后的GDP数据低于预期的。复苏的基础并不稳固。美联储今年可能加息一次，可能变成为了加息而加息。

值得注意的是，中国人民银行在今年二季度货币政策执行报告中明确表示，将积极适应经济发展新常态，保持政策连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活性和适度性。预调微调，增强针对性和实效性，做好供给侧结构性改革总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。促进经济科学可持续发展。

从这份稳健的货币政策表态中不难看出，中国宏观经济政策仍将坚持自己的节奏和决心，为供给侧改革营造良好环境。

渡过坎坷时期：扎实的改革不会动摇

宏观政策营造氛围，扎实改革谋长远目标。需要注意的是，美国是一个创新能力强、经济增长质量高的发达经济体。许多企业处于产业链分工的顶端。因此，美国在经济不景气的情况下采取宽松的货币政策是比较有效的。但是，中国经济长期以比较粗放的方式发展，体制机制等内部结构性矛盾比较突出。现在正处于爬坡和转型升级的关键阶段。因此，保持宏观政策定力，扎实推进各项深化改革措施落到实处是毫无疑问的。这是“最好的政策”。

“表面上看美联储加息和中国数字货币，美联储加息对中国的影响主要体现在资本流动和汇率变化上，但真正重要的是中美整体经济走势。” 应占宇表示，虽然中国的宏观政策工具还有很多，但毕竟都是以需求侧管理为主；解决制约我国经济的深层次体制机制矛盾，激发企业活力，提高生产效率，最终还是要靠供给侧改革。因此，中国的宏观政策乃至整个改革的步伐都不会因美联储的“口头加息”而动摇。

在不少海外学者看来，当前中国经济较以往明显企稳，未来的转型将决定世界经济复苏的前景。耶鲁大学杰克逊全球事务研究所高级研究员斯蒂芬·罗奇在题为《全球经济增长取决于中国的成功转型》的文章中指出，尽管与中国经济增长率相比，1980 年至 2011 年的平均增长率为 10%确实在放缓，但中国经济仍然是世界经济增长的最大贡献者。在全球经济增长停滞不前时，这种贡献是无价的。未来，全球经济增长仍将依赖中国。