比特币价格走势与黄金涨跌之间是否存在关联？也许这只是一个旧的统计错误？

比特币和黄金分别是数字黄金和实物黄金。两者的兴衰有什么联系吗？币圈金马奖社区的新手经常问我。

例如，在最近的美伊冲突中，现货黄金和比特币在资金对冲下双双大幅上涨，金价触及每盎司 1,611 美元上方的 6 年高位。比特币价格也升至 8000 美元以上，涨幅近 20%。

然而，一周后金价大幅下跌，回落至每盎司 1,550 美元以下。另一方面，比特币的价格继续走高，目前已超过 9,000 美元。

金融分析网站Seeking Alpha，一位分析师表示：

“从统计上看，黄金和比特币通常是正相关的，而且正相关性越来越深。”

也有很多分析师表示，比特币和黄金之间“相关性”的增加是加密货币市场日益成熟的一个标志。

黄金价格受多种因素影响，例如美元疲软、地缘政治紧张局势、利率变化等。与比特币等新兴资产相比，金融分析师对黄金等传统资产的分析更为简单和熟悉。

那么，比特币和黄金价格是否相关？我们可以通过分析黄金的价格来预测比特币的价格吗？

历史价格的相关性

Tiago Vidal 是 Cointelegraph 上活跃的金融硕士学生。据他统计，从 2013 年 4 月到 2019 年 12 月，黄金价格与比特币价格之间的相关性约为 46.5%。 （注：0%表示完全不相关，100%表示完全正相关，-100%表示两者完全负相关）。

两者的相关性在2018年增长到60.3%，并在2019年持续到70.8%。这可能意味着随着加密货币市场的成熟，其与传统资产的相关性增加，维达尔说。

而 Coin Metrics 图表显示，2019 年下半年，比特币与黄金的差距远高于其他加密货币。 12月，比特币180天斯皮尔曼相关系数（Spearman等级相关系数，一种衡量统计中两个变量依赖关系的非参数指标比特币涨跌趋势的因素，使用单调方程来评估两个统计变量的相关性。）全部超过0.1，而以太坊、BCH、莱特币的系数都低于0.05。

投资回报相关性

比特币和黄金的投资回报之间的相关性远小于两种资产之间的相关性。价格相关性。在 Tiago Vidal 的整个研究样本中，两个回报之间的相关性仅为 2.2%。然而，回报的相关性从 2018 年的 8.7% 上升到 2019 年的 12.5%。

那么，我们可以通过黄金回报的回归模型来预测比特币的回报吗？

通过分析返回样本，当黄金上涨 1% 时，比特币上涨了 0.115%。结果不明显，无法判断两种资产之间是否存在相关性。

其他传统商品呢？

与石油一样，最近的美伊冲突，WTI 油价在 1 月 2 日至 1 月 7 日期间上涨了 2.86%，石油期货也出现了类似的涨幅。

对于 2013 年至 2019 年的整个采样时间，数据显示石油 (WTI) 和比特币价格之间存在负相关 (-13.5%)。 2018 年为 -22%，2019 年为 -3.7%。

ROI，2013~2019 为 -2.5%，2018 为正 1.8%，2019 为 -3%。几乎没有相关性。

下图为：比特币、黄金、石油的累计收益统计。可见，比特币的累计收益远高于黄金和石油。

混杂偏差

在思考这个问题并收集数据时，我看到一篇文章建议“一个古老的统计技巧可能有助于更好地解释比特币和黄金之间的明显相关性”

混杂偏差是统计中最古老的系统性错误，也是最容易被忽视的。错误。通常用于医学领域，在流行病学研究中，由于一种或多种潜在混杂因素的影响，研究因素与疾病（或事件）之间的联系被掩盖或夸大，从而使两者之间的真实联系两个被错误估计，导致混淆。

如下图所示，Z是一个混杂因素：

其实是：X←Z→Y，因为导数是混合Z，导致X和Y的假相关，误认为是X→Y。即只有当Z时，X和Y才有明显的相关性存在。

Judea Pearl 的“The Book of Why”一书中描述了一个例子：

《新英格兰医学杂志》1998 年的一项研究：定期步行与退休男性死亡率降低之间是否存在关联，以及锻炼更多的男性是否更长寿。

研究人员从 8,000 名日本男性中选择了 707 名健康、适合步行的男性进行研究。研究小组发现，12 年来，每天步行不到 1 英里的人死亡的可能性是每天步行超过 2 英里的人的两倍。简而言之，走少的人中有 43% 死亡，而走多的人中只有 21.5% 死亡。

那么，真的是这样吗？

事实上，该研究忽略了“混杂因素 Z”，即一些可能决定每日步行长度与患者健康之间相关性的外部因素。其中，一个明显的混杂因素是：年龄。年轻男性可能更愿意进行剧烈运动，年轻男性死亡率较低。

因此，退休男性定期步行与降低死亡率之间没有相关性。

比特币与黄金相关性的混杂因素有哪些？

在当今快速发展的全球经济和加密货币市场中，统计数据越来越复杂，并且存在许多混淆因素。例如：中美贸易战、阿根廷经济突然崩溃、人民币波动、欧洲经济衰退等，都是比特币与黄金正相关的混杂因素。

只有从其他非混杂因素中剥离出这些混杂因素，才能得到相关性的真相。

关联不同资产类别的表现是一项极其艰巨的任务，应接受最严格的统计模型分析。作为新兴资产，加密货币的统计分析更加复杂和困难，混杂和偏见的现象比比皆是。因此，很多时候，我们认为的因果关系实际上并不存在。

总结

黄金和比特币价格之间的相关性在统计上并不显着。在更长的时间范围内，比如十年，比特币与黄金价格之间的相关性更弱，而比特币与石油等大宗商品之间的相关性更低。

比特币在过去十年中增长了近 9,000,000%（90,000 倍），而 10 年前，1 美元的比特币现在价值约 90,000 美元，而 1 美元的黄金现在价值 1.34 美元。

比特币和黄金的价格相关性远不如比特币自身的基本面——活跃地址的数量。比特币价格与活跃地址数的相关系数更高，达到64.72%。

我的看法是：

短期内，如果出现黑天鹅事件，比如美伊冲突，比特币和黄金一样，成为资金的避风港，也会有类似的上涨。

但从长远来看，比特币作为一种新的资产类别，会有自己的增长趋势。特别是今年的减半将在 5 月 18 日前后进行。与之前相比：

2012年挖矿奖励从50降低到25，价格一年上涨近8200%。

2016 年，即第二次减半 18 个月后，比特币价格上涨超过 2200%。

减半共识下，比特币大概率会独立于黄金等大宗商品上涨，我会持币。

参考文章

黄金价格与比特币的相关性如何？

比特客研究院：比特币与黄金相关性分析

当黄金和原油“失火”开年时，比特币涨得越来越开心

比特币与黄金和原油的相关性：比特币真的安全吗？

比特币和黄金相关性研究

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